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    [數說]蘇泊爾覆滅記:一葉窺見財報季下的真實中國消費市場

    2019-04-25 19:20:08

    幸运快三网址 伍書哲

    在2017年年報老闆電器業績增速失守40%以後,又一隻小家電白馬股遭遇增速換擋,這一次輪到了幸运快三

    蘇泊爾「增速2時代」的終結

    昨日晚間,蘇泊爾發佈了今年的一季報,它的營業收入是54.7億元,同比增長12%;凈利潤5.15億元,同比增長13.81%,創下了2013年以來最差的增速。

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    在未來的業績展望上,幸运快三投注認為它今年凈利潤增速為15%左右,這意味着它過去四年凈利潤增速至少20%的時代結束了。

    受此消息影響,蘇泊爾今日股價一度觸及跌停,大跌8.99%,市值蒸發超50億元。

    一直以來,業績穩定增長就是它的代名詞,隨之而來的是公司股價自2013年以來近六倍的漲幅。

    除此之外,它在一季報中暴露出了不少問題。在收入區域方面,公司第一季度外銷收入在較低的基數上僅實現5%-10%的同比增長,略低於預期。由於去年第四季度起內銷增速已開始回落,今年第一季度內銷收入預計增長15%左右,主要系大廚電、廚房工具、家居環境電器等新品增速有所放緩。

    從營運資金看,蘇泊爾的預收賬款從去年的12.08億元下滑至今年的3.25億元,下降幅度高達73%,這主要歸因於公司放鬆了經銷商的提貨政策。同時它的應收賬款和應收票據分別增長13%和22%。

    最為揪心的是它的現金流量凈額為負,同比下降126.93%,這與第一季度購買商品、接受勞務支付的現金同比上升43%有關。

    家電、汽車、地產苦之久矣

    在蘇泊爾交出這份低迷的一季報之前,家電行業增速換擋的壓力早已存在。

    在去年二季度之時,A股市場出現了震蕩走低的情況,前期漲幅較大的家電白馬股,都經歷了深度調整,與之相對應的是龍頭家電行業營收、凈利潤增速不同程度的下滑。蘇泊爾的業績與之相比,反而出現了增長。

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    從現在看來,蘇泊爾的低迷業績只會遲到,但不會缺席。

    當然,除了家電行業龍頭的壓力山大,汽車、地產行業也都有這種危機感。

    以汽車行業龍頭幸运快三的2018年年報為例,它給對整個汽車行業進行了判斷,預計今年國內汽車市場需求總量在2675—2815萬輛,同比增長-5%—0%,其中乘用車在2230—2370萬輛,同比增長-5.9%—0%,商用車約445萬輛,同比基本持平。

    同時,它今年立下的目標是非常低調,力爭實現整車銷售710萬輛,相比去年銷量增長0.68%;低於去年1.8%的銷量增速,營業總收入9065億元,相比去年增長0.48%;與去年1.8%的銷量增速和3.62%的營收增速相比,今年的目標增速都有不同程度的下滑。

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    中國消費市場的危與機

    目標低調,業績增速危機重重,這三個行業的現狀都共同指向了同一個問題--消費。

    今年一季度,我國社會消費品零售總額達到9.78萬億元,同比增長8.3%,比上年同期放緩1.5個百分點。

    而它們在一季度交出的答卷是危中有機。以表現最為遜色的汽車行業為例,雖然3月乘用車銷量為201.94萬台,同比減少6.88%,出現了連續九個月同比下滑的情況,但是它的銷量跌幅明顯收窄,其增速近一年來首次出現了向上拐點。

    在當前增值稅稅率下調正式執行的情況下,消費市場都在等待着更多利好政策的出台,比如4月12日發改委出台的《產業結構調整指導目錄(2019年)》,將汽車10類內容列入鼓勵名單。

    值得一提的是,家電、汽車行業過去在政策刺激中受益匪淺。以家電行業為例,2008-2013年「家電下鄉」、「以舊換新」、「節能惠民」三大補貼就相繼登場,其中,「家電下鄉」補貼金額近900億元,在補貼高峰階段,格力、美的獲得的政府補貼可占當期凈利潤50%左右。

    華泰證券認為,發改委年內將出台促進汽車、家電等熱點產品消費具體措施。而消費政策落地時點又恰與汽車置換周期、地產施工竣工的後周期消費形成共振,關鍵耐用品銷售回溫有利於托底整體消費。預計二季度消費增速有望回升至9%,下半年受汽車與地產後周期品提振,增速仍穩中有升。

    雖然即將來襲的政策利好讓消費市場看到了回暖的希望,但是投資者真正等待的,是它們創造出源源不斷的真金白銀。

    
    
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    責任編輯:伍書哲

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